台湾股市 5 年完整的交易记录，发现看起来默默无闻的散户在这 5 年中损失的资金一点也不亚于机构投资者。
具体来说，台湾散户每年因投资交易造成的损失约占其总投资额的 3.8%。
根据台湾股市规模、散户所占的资金比例和散户的投资业绩来计算，台湾散户在 5 年里损失的总金额约为 9400 亿新台币，约合 340 亿美元。
这意味着，台湾散户每年的交易损失在 68 亿美元左右。
也就是说，台湾散户平均每年因股票投资造成的损失，几乎与机构投资者在投资历史中规模最大的几场损失不相上下。
而和机构投资者投资收益的大幅波动有所不同的是，散户的巨额交易损失是在长达 5 年的时间里持续出现的亏损的平均水平，仅在 1997—1998 年亚洲金融危机期间表现得格外明显。
对于金融机构来讲，损失数十亿美元是一次性的大规模损失，但是对于整个散户群体而言，他们在持续承受同样金额的损失。
如果把台湾散户的损失放到台湾整体经济规模中，我们可以直观地感受到散户每年承受的损失规模之大：该损失约占台湾地区每年 GDP（国内生产总值）的 2.2%，约为台湾地区每年在交通运输和媒体方面私人消费额的 33%，约为台湾居民用于购买服装的消费额的 85%，或者用于购买能源和燃料方面消费额的 170%。
从另一个角度来看，台湾散户每年高达 3.8% 的损失是由什么导致的呢？
研究者发现，散户投资损失中的 27% 可以被归因于选择错误的股票和进行错误的交易，32% 来自券商对投资者收取的佣金，34% 则是**征收的各种与交易相关的税收和费用，剩下 7% 是因为散户投资者不能够正确地选择投资时机。
除去**税费和券商经纪业务佣金，散户交易损失里的 34% 是因交易的财富转移，即财富从投资损失方向投资获利方的转移造成的。
具体来讲，散户的损失给机构投资者，即散户的对手方，每年带来约 1.5% 的投资收益。
也就是说，股票交……
